保尔森称黄金牛市仍处早期阶段，将31亿美元投资组合全部转向矿业股

亿万富翁投资者约翰·保尔森表示黄金牛市仍处于早期阶段，将其31.1亿美元的全部投资组合押注于贵金属矿业股票，并达成全股交易将其在Donlin Gold的40%股权并入NOVAGOLD。

在2026年第二季度金价回调13%的背景下，Newmont（纽蒙特）依然交出亮眼答卷：净利润22亿美元，摊薄后每股收益2.06美元，营收61亿美元。调整后每股收益2.10美元，超过华尔街1.98美元的一致预期，自由现金流达22亿美元，创第二季度历史新高。归属黄金产量为129万盎司，尽管澳大利亚Cadia矿因地震事件临时停产（6月中旬已恢复正常），环比仅下降1%；实现金价平均为每盎司4,414美元，低于一季度的4,900美元，但远高于去年同期的3,320美元。

成本方面，副产品口径的全维持成本（AISC）从每盎司1,029美元升至1,621美元，原因包括产量下降、维持性资本开支增加以及Cadia停产相关成本，不过年初至今的成本仍在全年指引范围之内。这家全球最大的黄金生产商自上次财报以来向股东返还了19亿美元—其中17亿美元用于回购—自2024年2月以来流通股数已减少约9%；截至6月底持有现金90亿美元，净现金头寸34亿美元。董事会宣布派发每股0.26美元的季度股息，Red Chris Block Cave项目获得不列颠哥伦比亚省的关键监管批准，纽蒙特重申2026年约526万盎司、AISC约1,680美元的全年指引。

保尔森宣称黄金牛市仍处初期，将31亿美元投资组合全部押注矿业股

亿万富翁对冲基金经理约翰·保尔森认为，即便金价在4,100美元上方苦苦支撑，黄金牛市仍处于初期阶段。他对CNBC表示，人们对纸币信心的持续流失以及各国央行源源不断的购金，将继续推动金价走高—用他的话说，黄金正在成为全球最合适的储备货币。他的信念近乎绝对：在2022年年中彻底清仓实物黄金后，其5月13F文件披露的31.1亿美元投资组合几乎全部由黄金及贵金属矿业股构成，并大幅偏向初级勘探公司—他称这是投资该主题的最佳方式。

这一观点随即落地：NOVAGOLD宣布达成最终协议，将通过全股票交易收购保尔森在Donlin Gold项目中40%的权益。交易完成后，NOVAGOLD现有股东将持有合并实体约65%的股份，保尔森的基金持有约40%的经济权益，但投票权上限为19.99%，保尔森将与董事长Thomas Kaplan共同出任联席董事长。位于阿拉斯加的Donlin是全球最大的未开发金矿资源之一，测定与指示资源量约4,000万盎司，品位2.22克/吨—超过全球平均水平的两倍。管理层表示，该交易将精简公司架构，助力推进更新版可行性研究。

金价遭遇2013年以来最惨烈季度暴跌，自由港黄金业务依然闪耀

在黄金经历13年多来最严重的季度下跌之际，Freeport-McMoRan（自由港麦克莫兰）的黄金业务在第二季度依然表现坚韧。这家全球最大的上市铜生产商实现金价平均为每盎司4,520美元，同比大涨37%；铜价同比上涨36%至每磅6.17美元。双重利好推动调整后净利润升至11亿美元，摊薄后每股收益0.74美元，去年同期为7.9亿美元；不过归属股东净利润9.84亿美元、每股0.68美元，略低于0.78美元的一致预期。黄金产量为19.2万盎司，销量12.3万盎司，仍受制于印度尼西亚Grasberg Block Cave在去年9月泥浆涌入事故后的修复工作；铜销量7.1亿磅，超过公司4月的预测。

管理层确认Grasberg的恢复进度符合计划：第2和第3生产区块已在本季度达到目标运行速率，矿山预计在2026年下半年以约65%的产能运行，2027年年中达到80%，并在明年年底前恢复满产—该资产设计年产能约为130万盎司黄金和17亿磅铜。展望未来，自由港预计今年销售约65万盎司黄金（假设下半年均价为4,000美元），并预测全年经营现金流约83亿美元—这表明即便金价大幅回调，当前价位对大型生产商而言依然利润丰厚。

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