Goldman Sachs прогнозирует рост золота до $4900 к концу года, предупреждает об усилении волатильности из-за хеджирования деривативами
Goldman Sachs Research прогнозирует рост цены золота до $4900 за унцию к концу 2026 года, чему способствуют устойчивые закупки со стороны центральных банков, стремящихся диверсифицировать резервы. Однако аналитики банка предупреждают, что растущее использование деривативов на золото для хеджирования портфелей может значительно повысить волатильность цен.
Товарные стратеги Лина Томас и Даан Струйвен прогнозируют, что золото продолжит рост во второй половине 2026 года, хотя повышенная активность на рынке некоторых деривативов, связанных с золотом, может добавить волатильности этой тенденции.
В основе годового ценового ориентира лежат два ключевых фактора: продолжающаяся волна диверсификации резервов центральными банками и снижение рыночных ожиданий по дальнейшему повышению ставок в США в этом году. Стратеги характеризуют нынешние темпы накопления золота официальным сектором как часть структурного сдвига, охватывающего несколько лет, поскольку правительства стремятся защититься от геополитических и финансовых потрясений.
Согласно прогнозам Goldman, центральные банки будут закупать в среднем около 50 тонн золота в месяц в 2026 году — почти втрое больше, чем примерно 17 тонн в месяц до 2022 года. Данные банка в реальном времени показывают, что суверенные закупки выросли до 100 тонн в июне (с учетом сезонной корректировки за три месяца) по сравнению с 66 тоннами месяцем ранее, при этом крупнейшим подтвержденным покупателем остается центральный банк Китая.
Меняющиеся ожидания по процентным ставкам также играют свою роль. Инвестиционный спрос на золото восстанавливается после вялого начала года, поскольку рынки все больше снижают вероятность повышения ставки ФРС. Экономисты Goldman ожидают, что замедление инфляции удержит центральный банк от изменения ставки до конца года.
Заглядывая дальше, стратеги выделили несколько факторов, которые могут поднять цену золота выше их базового прогноза. Доля золота в частных портфелях остается низкой, а обострение геополитической напряженности — включая ситуацию вокруг Ирана — может ускорить более широкий переход к владению золотом, выходящий за рамки центральных банков и затрагивающий частных инвесторов.
Аналитики также отметили резкий рост спроса на колл-опционы на золото, которые инвесторы все чаще используют для защиты от резких изменений политики — тенденция, способная усилить ценовые движения в любом направлении. По мере приближения цены золота к значимым страйк-ценам, дилеры, продавшие эти колл-опционы, вынуждены покупать золото для хеджирования своих позиций, что может ускорять рост цен; и наоборот, при падении цен тем же дилерам может потребоваться продавать золото для сворачивания позиций, усугубляя снижение.
Примечательно, что прогноз Goldman в $4900 не учитывает этот повышенный спрос на хеджирование — а значит, реальный потенциал роста может быть выше, но ценой более резкой волатильности в обоих направлениях.
Related assets: Gold, Silver, Palladium, Platinum