Goldman Sachs prevê ouro a US$ 4.900 no fim do ano enquanto hedge com derivativos amplia volatilidade
O Goldman Sachs Research projeta o ouro subindo a US$ 4.900 a onça até o fim de 2026 com compras robustas dos bancos centrais, enquanto o hedge de investidores por meio de derivativos de ouro pode amplificar a volatilidade e o risco de alta.
O preço do ouro deve atingir US$ 4.900 a onça até o fim de 2026, apoiado pelas fortes compras dos bancos centrais para diversificar suas reservas cambiais, segundo o Goldman Sachs Research. Os analistas do banco acrescentam que investidores que usam derivativos atrelados ao ouro para proteger suas carteiras também podem tornar as oscilações do metal mais acentuadas.
Os estrategistas de commodities Lina Thomas e Daan Struyven observam que o ouro deve ampliar seus avanços recentes ao longo do segundo semestre de 2026, mesmo com o uso mais intenso de certos derivativos ligados ao metal aumentando a volatilidade.
A meta de fim de ano se apoia em dois pilares: a contínua diversificação de reservas pelos bancos centrais e a redução das expectativas de alta de juros nos EUA neste ano. Os analistas descrevem a elevada acumulação do setor oficial como uma tendência estrutural de vários anos, à medida que os bancos centrais se protegem contra riscos geopolíticos e financeiros.
O Goldman prevê que os bancos centrais comprem cerca de 50 toneladas por mês em média em 2026, ante cerca de 17 toneladas mensais antes de 2022. Seu indicador em tempo real mostra que as compras soberanas aceleraram para 100 toneladas em junho, em base dessazonalizada de três meses, de 66 toneladas no mês anterior, com o banco central da China como o maior comprador confirmado.
As expectativas de juros também importam. A demanda dos investidores se recupera de um primeiro semestre fraco à medida que os mercados reduzem as chances de alta do Federal Reserve, e os economistas do Goldman esperam que uma tendência de inflação mais branda mantenha o Fed em espera neste ano.
Os analistas destacaram catalisadores de médio prazo que podem levar o ouro acima da previsão. A fatia do ouro nas carteiras privadas segue baixa, e as recentes tensões geopolíticas, incluindo o Irã, podem acelerar a diversificação além dos bancos centrais rumo aos investidores privados.
Eles também apontam a demanda crescente por opções de compra de ouro, à medida que investidores se protegem contra grandes mudanças de política, o que pode amplificar movimentos em ambas as direções. Conforme o ouro se aproxima de preços de exercício-chave, as corretoras que venderam calls precisam comprar o metal para se proteger, acelerando as altas; quedas de preço podem forçá-las a desfazer esses hedges vendendo, aprofundando as baixas.
A previsão de US$ 4.900 do Goldman não considera essa demanda elevada por hedge, o que eleva o risco de alta, mas também implica maior volatilidade nos dois sentidos para a alta.
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