China compra na queda do ouro enquanto analistas preveem recuperação
A China acumulou US$ 5,7 bilhões em ouro no primeiro semestre de 2026, principalmente durante a queda de preços do segundo trimestre, enquanto analistas do Zweig-DiMenna e Morgan Stanley apontam condições de sobrevenda e compras de bancos centrais como catalisadores.
A China tem acumulado ouro discretamente enquanto os preços despencavam de seu pico de janeiro, e um coro crescente de analistas agora vê as condições para uma recuperação significativa tomando forma.
O ouro atingiu o pico de US$ 5.417 em janeiro de 2026 antes de recuar aproximadamente 25% dessa máxima recorde. Mas, à medida que o metal enfraquecia, a China intervinha. Segundo a consultoria de pesquisa Zweig-DiMenna, o banco central chinês adquiriu US$ 5,7 bilhões em ouro no primeiro semestre do ano, com a grande maioria dessas compras concentrada no segundo trimestre, precisamente quando os preços estavam sob maior pressão.
Em contraste, a China comprou apenas US$ 2 bilhões em 2025, quando o ouro estava subindo com força, e US$ 14 bilhões em 2023, pouco antes de o metal iniciar uma escalada que acabaria dobrando seu preço. Os estrategistas Michael Schaus e Matthew Finkelstein argumentam que o padrão é inequívoco: a China está comprando na baixa.
Os analistas observam que o ouro está atualmente sendo negociado 10% abaixo de sua média móvel de 200 dias, uma condição que eles caracterizam como sobrevendida. Em episódios anteriores de fraqueza comparável, 1999 e 2022, reversões poderosas se seguiram. Eles alertam, no entanto, que em 1981 e 2013 ocorreram quedas adicionais a partir de configurações semelhantes, mas atribuem alta probabilidade a uma reversão no contexto atual.
O Morgan Stanley compartilha da visão construtiva. Uma nota de pesquisa dos estrategistas de commodities Amy Gower, Ben Kelson e Martijn Rats estabelece uma meta de ouro para o final do ano de US$ 4.450 por onça troy, citando compras aceleradas dos bancos centrais, particularmente da Polônia e da China.
Por enquanto, esses fluxos do setor oficial estão sendo compensados pelas vendas de fundos negociados em bolsa, que representaram um quinto da demanda de ouro no ano passado, mas foram marginalizados pela crise do Golfo e pela perspectiva de aumentos nas taxas do Federal Reserve. Os economistas do Morgan Stanley divergem do consenso ao prever que o Fed manterá as taxas estáveis em 2026, mas se o IPC de junho sinalizar que a desinflação está se consolidando, dois cortes de 25 pontos-base em 2027 poderiam atrair investidores de varejo e ETFs de volta ao mercado.
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