BNP Paribas Mira Ouro a US$ 5.000 em 12 Meses, Citando Dólar Fraco e Pressão de Trump sobre o Fed
O BNP Paribas Wealth Management vê o ouro a US$ 5.000 a onça em um ano, o que implica alta de mais de 20%. Compras de bancos centrais, retorno de fluxos para ETFs e uma queda esperada de 3,5% do dólar, amplificada pela pressão política sobre o Fed, sustentam a projeção.
O ouro subiu ao maior nível desde fevereiro, e o BNP Paribas Wealth Management acredita que o rali ainda tem espaço para avançar. Falando no Insight da Bloomberg com Haslinda Amin, Shafali, chefe de Serviços de Investimento para a Ásia do banco, disse que a meta da instituição é de US$ 5.000 a onça em 12 meses, o que implica alta de mais de 20% em relação aos preços atuais.
"Temos uma meta de 5000 nos próximos 12 meses", disse Shafali durante o segmento, com o ouro negociando cerca de 0,8% mais alto. O alívio do estresse geopolítico, após conversas relatadas entre Irã e Omã sobre um acordo de navegação que manteve o Brent logo abaixo de US$ 80 o barril, ajudou a sustentar o sentimento.
Shafali observou que a força do dólar e os temores de alta de juros mantiveram o ouro atrás do cenário otimista que os estrategistas traçaram no início do ano. O dólar havia subido 3% antes dos últimos dias e agora devolve parte disso. O rendimento do Treasury de 10 anos está em 4,63%, após tocar 4,75% em 31 de julho, enquanto os preços ao consumidor seguem firmes, com o CPI em 332,6 em junho.
O caso de demanda do BNP se apoia em dois pilares. No lado oficial, 89% dos bancos centrais pesquisados pelo Conselho Mundial do Ouro disseram esperar aumentar sua alocação em ouro, disse Shafali, e o banco espera que os fluxos de ETFs de varejo retornem à medida que as tensões geopolíticas se acalmem. O veículo americano mais comum para esse fluxo é o SPDR Gold Trust (NYSEARCA:GLD), o maior ETF de ouro com lastro físico, que tem taxa de despesas de 0,40%. Se as entradas em ETFs forem retomadas junto com as compras dos bancos centrais, a demanda insensível a preço e a demanda tática ficariam do mesmo lado do mercado.
O BNP também espera que o dólar caia cerca de 3,5% nos próximos 12 meses, impulsionado em parte por preocupações com inflação, em parte por receios com a dívida dos EUA e pela necessidade de diversificação dos investidores. O déficit comercial americano ficou em -US$ 73,3 bilhões em junho, ampliando uma sequência de déficits mensais largos que pesam sobre o dólar ao longo do tempo. Na visão de Shafali, os investidores ficaram superexpostos ao dólar sem perceber.
Uma dimensão política se soma ao caso estrutural do BNP. Segundo Jeff Cox, da CNBC, o presidente Trump apoiou publicamente Kevin Warsh como potencial presidente do Fed enquanto pressiona por juros mais baixos e critica os atuais diretores do Fed, uma campanha de pressão que se tornou parte da narrativa de fraqueza do dólar que os traders estão precificando.
O spread entre os Treasuries de 10 e 2 anos se ampliou para 0,45%, ante um mínimo de junho de 0,27%, consistente com mercados precificando gradualmente uma política mais frouxa à frente. A cifra de US$ 5.000 do BNP segue sendo projeção do banco, não recomendação de investimento.
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