Goldman Sachs prevé que el oro alcance los 4.900 dólares a fin de año mientras la cobertura con derivados aviva la volatilidad
Goldman Sachs Research prevé que el oro suba a 4.900 dólares la onza a finales de 2026 gracias a las fuertes compras de los bancos centrales, mientras la cobertura de los inversores mediante derivados de oro podría amplificar la volatilidad y añadir riesgo alcista.
El precio del oro debería alcanzar los 4.900 dólares por onza al cierre de 2026, respaldado por las intensas compras de los bancos centrales orientadas a diversificar sus reservas de divisas, según Goldman Sachs Research. Los analistas del banco añaden que los inversores que usan derivados vinculados al oro para cubrir sus carteras también podrían hacer más acusadas las oscilaciones del precio del metal.
Los estrategas de materias primas Lina Thomas y Daan Struyven señalan que se espera que el oro amplíe sus recientes avances durante la segunda mitad de 2026, aun cuando un mayor uso de ciertos derivados ligados al metal pueda aumentar la volatilidad.
El objetivo de fin de año se apoya en dos pilares: la continua diversificación de reservas por parte de los bancos centrales y la reducción de las expectativas de subidas de tipos en Estados Unidos este año. Los analistas describen la elevada acumulación del sector oficial como una tendencia estructural de varios años, en la medida en que los bancos centrales se cubren frente a riesgos geopolíticos y financieros.
Goldman prevé que los bancos centrales compren unas 50 toneladas al mes en promedio en 2026, frente a unas 17 toneladas mensuales antes de 2022. Su indicador en tiempo real muestra que las compras soberanas se aceleraron a 100 toneladas en junio, en términos desestacionalizados de tres meses, desde las 66 toneladas del mes anterior, con el banco central de China como el mayor comprador confirmado.
Las expectativas de tipos de interés también influyen. La demanda de los inversores se recupera de un primer semestre flojo a medida que los mercados reducen la probabilidad de una subida de la Reserva Federal, y los economistas de Goldman esperan que una tendencia de inflación más suave mantenga a la Fed sin cambios este año.
Los analistas señalaron catalizadores de medio plazo que podrían elevar el oro por encima de su previsión. La participación del oro en las carteras privadas sigue siendo baja, y las recientes tensiones geopolíticas, incluido Irán, podrían acelerar la diversificación más allá de los bancos centrales hacia los inversores privados.
También apuntan a una creciente demanda de opciones de compra sobre el oro conforme los inversores se cubren frente a grandes cambios de políticas, lo que puede amplificar los movimientos en ambas direcciones. A medida que el oro se acerca a precios de ejercicio clave, los distribuidores que vendieron opciones de compra deben comprar el metal para cubrirse, acelerando los repuntes; la caída de los precios puede obligarlos a deshacer esas coberturas vendiendo, profundizando los descensos.
La previsión de 4.900 dólares de Goldman no tiene en cuenta esta elevada demanda de cobertura, lo que aumenta el riesgo alcista pero también implica una mayor volatilidad bidireccional del repunte.
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