BNP Paribas Apunta a un Oro de $5.000 en 12 Meses, Citando la Debilidad del Dólar y la Presión de Trump sobre la Fed

BNP Paribas Wealth Management ve el oro en $5.000 la onza en un año, lo que implica más de 20% de upside. La compra de bancos centrales, el regreso de los flujos a ETF y una caída esperada del 3,5% del dólar, amplificada por la presión política sobre la Fed, respaldan el pronóstico.

El oro ha subido a su nivel más alto desde febrero, y BNP Paribas Wealth Management cree que el rally aún tiene margen para continuar. En una entrevista en Insight de Bloomberg con Haslinda Amin, Shafali, jefa de Servicios de Inversión para Asia del banco, dijo que el objetivo de la firma es de $5.000 la onza en 12 meses, lo que implica más de 20% de upside desde los precios actuales.

"Tenemos un objetivo de 5000 en los próximos 12 meses", dijo Shafali durante el segmento, mientras el oro cotizaba alrededor de 0,8% al alza. El alivio de la tensión geopolítica, tras las conversaciones reportadas entre Irán y Omán sobre un acuerdo de navegación que mantuvieron el Brent justo por debajo de $80 el barril, ayudó a apuntalar el ánimo.

Shafali señaló que la fortaleza del dólar y los temores de subidas de tasas habían mantenido al oro rezagado frente al escenario alcista que los estrategas esbozaron a principios de año. El dólar había ganado 3% antes de los últimos días y ahora está devolviendo parte de eso. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se sitúa en 4,63% tras tocar 4,75% el 31 de julio, mientras los precios al consumidor siguen firmes, con el IPC en 332,6 en junio.

El caso de demanda de BNP descansa sobre dos pilares. Del lado oficial, el 89% de los bancos centrales encuestados por el Consejo Mundial del Oro dijo que espera aumentar su asignación al oro, dijo Shafali, y el banco espera que los flujos minoristas a ETF regresen a medida que se enfríen las tensiones geopolíticas. El vehículo estadounidense más común para ese flujo es el SPDR Gold Trust (NYSEARCA:GLD), el mayor ETF de oro respaldado físicamente, que tiene una comisión de gastos de 0,40%. Si las entradas a ETF se reanudan junto con la compra de bancos centrales, la demanda insensible al precio y la táctica se alinearían en el mismo lado del mercado.

BNP también espera que el dólar caiga aproximadamente 3,5% en los próximos 12 meses, impulsado en parte por preocupaciones de inflación, en parte por los temores sobre la deuda estadounidense y por la necesidad de los inversores de diversificarse. El déficit comercial de EE. UU. se situó en -$73.300 millones en junio, extendiendo una racha de amplios déficits mensuales que pesan sobre el billete verde con el tiempo. Los inversores, en opinión de Shafali, se han sobreexpuesto al dólar sin darse cuenta.

Una dimensión política se suma al caso estructural de BNP. Según Jeff Cox de CNBC, el presidente Trump ha respaldado públicamente a Kevin Warsh como posible presidente de la Fed mientras presiona por tasas más bajas y critica a los funcionarios actuales de la Fed, una campaña de presión que se ha convertido en parte de la narrativa de debilidad del dólar que los operadores están descontando.

El diferencial del Tesoro a 10 años frente a 2 años se ha ampliado a 0,45% desde un mínimo de junio de 0,27%, consistente con mercados que gradualmente descuentan una política más laxa. La cifra de $5.000 de BNP sigue siendo un pronóstico del banco, no un consejo de inversión.

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